海底捞“打脸”唱空 供应商颐海国际也跟着吃香喝辣




股价翻倍,半年利润突破9亿,海钓猛烈“面子”全国金唱!供应商渤海国际也遵循辛辣和辛辣的菜肴

8月21日,海底捞(.HK)再度上涨。截至发稿时,海钓的增幅已超过8%,最高价格达到35.50元/股。

一个多月前,这家餐厅的明星仍然遇到了该机构的“近视”。眨眼之间,海迪拉强势中期击败持票人郭进证券。

今年上半年,海底捞实现收入116.95亿元,同比增长59.3%;净利润9.11亿元,同比增长41%。

与国金证券相比,“门店扩张正在加速,但小店铺的比例正在增加,市场需要减少新店产生的收入规模。”大量新开业的餐厅对业绩的贡献很大。上半年的海底劳。

从2018年6月到2019年6月,海底捞开设了259家新餐厅,共有593家店铺。截至6月30日,海上捕捞服务超过1.09亿客户,平均周转率为4.8天。公司同店销售额增长4.7%,客户人均消费量从2018年6月底的100.3元增加到2019年6月底的104.4元。

这些因素促使海淀餐厅上半年收入大幅增长58.4%至113.3亿元,占公司总收入的96.9%。

三线城市的增长率最快

具体来说,海底捞有三家企业。餐厅营业收入是公司的主要业务来源。外包业务,调味料和配料业务的收入分别为1.6%和1.5%,但增长迅速。后两者将在今年上半年实现收入。 18.8亿元和1.75亿元,分别增长41%和206%。

从海底捞的商业布局不难看出,该公司的业务重点一直是餐饮业务,特别是今年上半年,一方面已开设130家新餐厅,店铺网络已经开业扩大了,三线城市已经开放。另一方面,它不断提高餐厅运营效率,营业额也在上升。

总体而言,三线城市同一点的增长速度最快,周转率几乎与一线和二线城市相当。 2019年上半年,三线城市同店销售增长12.5%,一线和二线城市分别增长3.3%和1.9%,主要原因是营业额大幅增长三线城市的比率从4.7到5.1次/天。它与一线城市相同。

同期,二线城市的门店周转率从5.2次增加到5.3次/天。海外同店的周转率从3.9次增加到4.3次/天。

与此同时,海底劳还试图从智力的角度提高效率。在2019年上半年,海底劳在不同的商店反映了不同的智能元素。截至2019年6月30日,三家商店推出智能机器人手臂已经实现,三家商店的智能锅已经推广应用,并推广了179家商店。

在业务迅速扩张的情况下,海钓的成本也有所上升。 2019年上半年,海上捕捞净利润率下降1.0个百分点。海迪劳因其服务质量而备受好评,是净利润率下降的主要原因之一。

在成本和费用部分,原材料成本同比增长59.9%,但收入比例仅增长0.1个百分点,相对稳定;员工的工资水平增长更快。 2019年上半年,海底捞员工的工资总额为36.5亿元。同比增长65.8%,收入比例增长1.2个百分点。

该机构一个月前很短暂

在一系列质量和效率措施下,海底捞再次取得了辉煌的业绩,席卷了上市公司之上看跌的“缙云”。

7月15日,国金证券《海底捞:1H19运营表现稳定,但市场预期过高》的一份研究报告激起了原本平静的市场。

国金证券在报告中直言不讳地说,(海底捞)商店的实际展览和运营以及市场假设有一些预期的错位,海底捞的评级从“增持”变为“减持”,目标价格下跌至23.23港元。这有三个原因:

首先,商店扩张加速,但小商店的比例增加。 2019年上半年,新增门店900平方米以下小店的比例接近70%。海底捞的单店平均收入贡献将继续下降。市场需要减少新店产生的收入规模;

二是一线城市的交通量变得不同。国金证券认为,在商店较少的情况下,海底捞可以通过更好的服务从竞争对手那里获得更多的客户。但是,如果商店的密度达到一定水平,将不可避免地导致自己商店之间的交通竞争。导致平均客流量水平下降;

第三,低线城市的股息仍然存在,但可持续性尚未得到验证。海淀角低线城市商店的餐饮结构与一线和二线城市不同。中大表的消费需求相对较高。基于家人和朋友聚会的早期行为可以转换成小型的基于表格的回购吗?饮食习惯是决定未来低端城市商店表现的关键。

在国金证券看来,目前海底捞股价隐含市场很难实现公司未来三年净利润复合增长率50%-60%。

这份简短的报告在许多卖家中尤为突出。几乎所有同期卖家,如中信建投,光大证券和国盛证券,均给予“买入”评级。相应的目标价分别为35港元,34港元和42.37港元。另一方面,金证券预测海迪劳年内最高价为34.5港元。

虽然未能判断海底捞的未来趋势,但市场仍然是一个欢快的声音,至少自7月以来,海底捞的股价一直稳定在28港元以上,甚至在此期间达到35.35港元。

在新闻发布之前,海底捞的股价高达33.85港元,总市值为1,797亿港元,自年初以来翻了一番。

相关方分享股息

海底捞业绩的快速增长不仅使很多投资者赚了不少钱,而且还让很多上下游供应商分享了“红利”。

在海底劳推出“中国日报”之际,其调味品供应商怡海国际也在2019年中期提交了成绩单。

根据公开数据,蜀海集团,怡海国际(1579 HK),扎鲁特旗海底捞,东方舒云东方和海底捞母公司威海咨询均与海底捞有关。

其中,怡海国际主要从事复合调味品的生产,是中国最大的中高档火锅调味品生产商,也是海底捞火锅调味品的唯一供应商。

2019年中期,怡海国际实现营业收入165.58亿元,比去年同期增长64.9%;毛利6.24亿元,比上年同期增长72.0%;公司所有者应实现净利润2.7亿元,比去年同期增长46.5%。

据了解,渤海国际有三种产品:火锅调料,中国复合调料和方便食品,但火锅调料产品实现的收入占公司总收入的65.7%。 2019年上半年,渤海国际火锅调味品收入同比增长41.4%至18.8亿元。

其中,火锅调味品向关联方销售增长32.6%,主要是由于海底捞业绩稳定增长及餐饮店数量增加所致。

披露中期报告数据后,花旗集团和摩根等海外投资银行给予渤海国际“买入”和“增持”评级,目标价分别为53.8港元和53.5港元。

值得一提的是,在股价表现方面,渤海国际一直比海底捞更好。 8月21日,渤海国际再次出现红色,截至发稿时,则高达147.81%。年内海上捕捞量增加102.17%。

主编:包一凡