海天味业:现金流下滑+高管减持 调味龙头为何扛跌?


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海天伟业财务报告追踪:经营现金流下降+高管减持,为什么调味品领先股价暴跌?

最近,资本市场一直是雷鸣般的。在东阿阿胶(.SZ)的表现之前,该报的表现下降了近80%。此后,涪陵芥末(.SZ)的表现低于预期。在一系列雷声中消耗大型白马的情况下,投资者不禁将注意力转向调味品行业领导者海天伟业(.SH)。

千呼万唤始出来。

8月14日晚,海天伟业发布半年报,实现营业总收入102亿元,同比增长16.51%,净利润27.5亿元,一年 - 同比增长22.34%。从过去五年的财务数据来看,这种增长率据说是稳定的。

据“21世纪经济报道”记者报道,财务报告中其中一项数据的变化引起了业界的关注,反映公司主营业务稳定性的经营现金流明显下降。

财务报告显示,今年上半年,经营活动产生的现金流量净额为9.273亿元,比上年同期下降37.75%;第一季度下降幅度较大,净经营现金流为5307万元,同比下降88.31%。

在半年度报告发布后的第二天,海天伟业发布了行政裁减计划。五位董事和监事减持总股本738,300股,占公司总股本的0.0269%,减持金额为7597.3万元。

减少股权的计划一直是公司股价的试金石。此外,大消费行业是“风和风”,海天伟业的白马股票还可以吗?

处理贸易摩擦风险

对于经营现金流量的下降,海天伟业在中期报告中解释说“这一时期的材料采购有所增加”。

8月16日,“21世纪经济报道”记者致电海天伟业证券作为投资者,询问现金流量下降的具体原因。工作人员说这是公告中提到的内容。当记者进一步质疑原材料价格的上涨或购买数量的增加是否增加时,该人没有回应,称没有必要向投资者透露。

事实上,中国日报仍然揭示了成本的变化。

海天伟业表示,在成本方面,公司因贸易等原因面临部分原材料价格波动,但由于国家及时采取有效措施,企业积极响应,有效采购策略可以更好地避免风险。借此机会加快核心业务链的价值,如生产,采购和销售,将在提高公司竞争水平方面发挥更大作用。

对于经营现金流下降的问题,长期追踪海天伟业的食品行业分析师告诉记者,这是海天在下半年国际贸易不确定性之前囤积原材料的结果。 “海天提前购买了数亿吨大豆和大豆,需要大量进口原料,但不会对公司后续业务产生太大影响。”

上海地区一家中型经纪食品行业分析师也对此进行了分析。 “这是一项正常的公司行动,目的是获得有利的成本价格。此外,公司目前的账面资本仍然充足,不会影响后续的业务活动。“

截至2019年6月30日,海天伟业的货币资金仍有82.41亿元,流动资产总额141.1亿元,负债率也处于24.22%的低水平。

上述海天分析师对海天今年上半年业绩的总体评价的上述长期跟进是“去年年度报告的目标已经完成,但海天的稳定发展没有可能的地方被称为“亮点”,并没有超过预期的表现。“

稳定仍然是海地下半年表现的主要主题。另一位上述分析师表示,“在海天产品中,酱油已经实现了超过行业平均水平两位数的增长,市场份额也逐渐增加;燃料消耗和调味品也实现了复苏增长。实现两位数增长,三大核心产品份额将保持稳定。

高管们减少了1亿的持股。

由此可见,与海天的稳定表现相匹配的是一个稳定的股价。去年,海天股价由2018年8月16日的67.38元上涨至2019年8月16日的103.19元,累计上涨53%。

随着股价的上涨,海地减少持股的计划并未中断。

据不完全统计,自2018年8月22日以来,海天伟业高管至少实施了32次裁员,共计约1亿元人民币。

2019年半年度报告发布后一天,8月15日晚,海天伟业宣布减产。公司董事吴振兴、叶燕桥、陈俊阳;监事陈柏林、董事会秘书张欣等,合计减少持股股,占公司股本总额的0.0269%,减少金额7597.6万元。n.由于个人资本需要,五名董事仍处于二级市场减持状态。

然而,从二级市场表现来看,虽然海天伟业发布了减仓计划,但股价似乎并未受到影响。8月16日,海天伟业收于103.59元,增长5.96%,市值2797.31亿元。

公司高管的频繁裁员将不可避免地导致投资者担心“高管们对公司运营不乐观”。上述对海地分析师的长期跟踪认为,海地的整体芯片相对较小,管理层和外资持有的股票仍然很多,而且基本没有变动,不会对股价产生较大影响。

“中国日报”披露的前十大股东中,海天的主要股东为广东海天集团,持股比例为58.26%;其次是庞康董事长,持股比例为9.57%;第三大股东为香港中央结算有限公司(土地)股权,持股比例为5.68%。中国证券公司持股比例为0.94%,其余为高管。

至于最近出现在行业中的所谓“爆炸性雷暴”,许多行业分析师都表示,大多数食品行业最近经历了增长放缓而不是亏损。这种情况不同于传统的“爆炸性雷声”。并且认为海天的雷暴几乎没有可能性能稳定。

主编:王帅